3月5日，老铺黄金今日高开高走，午后突破600港元，上涨幅度超过13%，总市值突破千亿港元大关。

市值突破千亿港元

自2024年6月28日登陆资本市场以来，老铺黄金便备受瞩目。以40.5港元/股的发行价起步，在短短不到一年的时间里，股价连续上涨，累计涨幅1381.5%（13.8倍）。

Wind数据显示，老铺黄金今年以来涨幅约150%，显著跑赢香港恒生指数16.7%的涨幅。

突破金价上涨负面作用

在黄金市场中，通常黄金价格上涨会给珠宝黄金加工企业带来负面影响。黄金价格攀升导致原材料成本增加，压缩企业利润空间，而且消费者会因金价上涨而降低购买意愿。但老铺黄金却能在金价波动中保持稳健发展。

国泰君安证券分析师李慕白在2月28日电话会议中解析："企业采用'黄金租赁 期货套保'组合策略，将原料成本波动控制在±3%区间，配合产品设计溢价能力，成功转化成本压力为定价优势。"

兴业证券分析师李博在2025年2月发布的研报中指出，老铺黄金采用一口价的定价策略，产品定价并非单纯依据黄金原材料价格。其品牌附加值高，消费者购买老铺黄金产品，更多是看重其背后独特的工艺、创新的设计以及品牌所承载的身份象征意义。即便在黄金价格上涨阶段，老铺黄金凭借这些核心竞争力，依旧能够维持稳定的销售业绩与利润增长。

"这波行情本质是避险资产与消费升级的双重驱动。"中金公司贵金属分析师张维刚在3月4日最新研究报告中指出，老铺黄金特有的古法工艺产品线毛利率达58%，较行业均值高出20个百分点，其会员制销售体系创造的客户复购率突破83%，构筑了独特的盈利护城河。

股价高位，机构意见分歧

对于老铺黄金的出色表现，国内外投行、券商纷纷发表观点。需要指出的是，经过13倍多的股价上涨，券商对未来有了明显意见分歧。

高盛集团在近期发布的行业研究报告中提到，老铺黄金在品牌塑造和产品差异化方面成效显著，在全球黄金饰品市场竞争加剧的情况下，通过精准定位高端市场，有效抵御了黄金价格波动带来的风险，未来有望凭借其独特优势，在国际市场拓展业务版图。

国内中信证券分析师王强在2025年3月1日发布的研报中指出，老铺黄金顺应了国内黄金珠宝市场消费升级的大趋势。随着国内消费者对黄金饰品需求从基础佩戴向文化内涵、个性化定制转变，老铺黄金通过打造高端品牌形象，为消费者提供独一无二的产品体验，在国内市场竞争中占据有利地位，预计未来业绩仍有较大增长空间。

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